Wat is intrinsieke waarde? En hoe bereken je het?

Begrippenlijst

Wat is intrinsieke waarde?

Wanneer je aandelen wilt kopen of verkopen, wil je weten of de prijs redelijk is. De intrinsieke waarde kan je hierbij helpen. In dit artikel leer je wat intrinsieke waarde precies is en hoe je deze kunt berekenen.

Intrinsiek: een betekenis

Voordat we kijken naar de waarde van een bedrijf, is het handig om te weten wat ‘intrinsiek’ precies betekent. Intrinsiek staat voor iets wat van binnenuit komt: de kern, de essentie, wat echt telt.

Nog geen BUX belegger? Maak je account aan

Wat is de betekenis van intrinsieke waarde?

In de financiële wereld betekent intrinsieke waarde de actuele waarde van een onderneming die je op de balans terugvindt. De balans geeft een momentopname van de totale activa (zoals bezittingen als machines, inventaris, vastgoed en geld) min het vreemd vermogen (de schulden). Dit komt vervolgens neer op het eigen vermogen van een bedrijf.

Extrinsieke waarde

Extrinsieke waarde is niet hetzelfde als intrinsieke waarde. Extrinsieke waarde (instrumentele waarde) is de waarde van een object om iets anders te bereiken. Zo kun je er intrinsieke waarde mee genereren. Een voorbeeld hiervan is een nieuwe computer. Deze heeft extrinsieke waarde, omdat het een middel is om productiever te zijn en de winstgevendheid van een bedrijf te verhogen.

Hoe bereken ik de intrinsieke waarde?

Je berekent de intrinsieke waarde door naar de balans te kijken. Je telt alle activa bij elkaar op en vervolgens haal je de schulden van de totale activa af. Hiervoor gebruik je de volgende formule:

Intrinsieke waarde = totale activa – schulden

Een voorbeeld van intrinsieke waarde
Stel dat een onderneming € 10 miljoen aan activa bezit en € 4 miljoen aan schulden heeft. Dan is de intrinsieke waarde (€ 10 miljoen – € 4 miljoen =) € 6 miljoen.

De intrinsieke waarde per aandeel

Je kunt ook de intrinsieke waarde per aandeel berekenen. Dit doe je door de intrinsieke waarde te delen door alle uitstaande aandelen. Je gebruikt hiervoor deze formule:

Intrinsieke waarde per aandeel = (totale activa – schulden) / uitstaande aandelen

Een voorbeeld van intrinsieke waarde per aandeel
Laten we het bovenstaande voorbeeld nemen. De onderneming heeft 1 miljoen aandelen uitstaan. Dit betekent dat de intrinsieke waarde per aandeel (€ 6 miljoen / € 1 miljoen =) € 6.

Hoe belangrijk is de intrinsieke waarde?

De intrinsieke waarde vertegenwoordigt de daadwerkelijke waarde die de aandeelhouders theoretisch gezien ontvangen als het bedrijf direct wordt geliquideerd (verkocht) en de schulden worden afbetaald. Dit is de ‘boekwaarde’ en weerspiegelt vooral het verleden: historische winsten, eerdere dividenduitkeringen en opgebouwde reserves komen hierin samen. Voor vastgoedfondsen en participatiemaatschappijen is dit cijfer relevant, doordat de waarde naar de aandeelhouders gaat.

Voor reguliere bedrijven is de intrinsieke waarde in de praktijk minder interessant. De methode houdt namelijk geen rekening met immateriële activa (zoals merkreputatie en gekwalificeerd personeel) of de toekomstige winstcapaciteit, wat vaak de belangrijkste bedrijfswaarde is van een groeiend bedrijf.

De beurskoersen van bedrijven met veel immateriële activa liggen vaak ver boven de intrinsieke waarde per aandeel. Hierdoor geeft de balans geen goede weergave van de werkelijke onderliggende waarde. Om zulke bedrijven beter te waarderen op toekomstige resultaten, is het belangrijk om die immateriële activa toe te voegen aan de intrinsieke waarde.

Hoe pas je intrinsieke waarde toe bij beleggen?

Als belegger kun je de intrinsieke waarde toepassen in de fundamentele analyse. Je krijgt hiermee inzicht in hoe de markt de bedrijfstoekomst inschat. Je kijkt naar de onderliggende factoren van een bedrijf om de werkelijke waarde te bepalen en te zien of een beleggingsproduct over- of ondergewaardeerd is.

• Overgewaardeerd aandeel: Wanneer de intrinsieke waarde per aandeel lager is dan de beurskoers, dan is het aandeel mogelijk overgewaardeerd. Beleggers verwachten in dat geval dat het bedrijf in de toekomst fors meer winst gaat maken dan de huidige waarde doet vermoeden, maar beleggers die het aandeel verkopen, geloven dat de koers in de toekomst zal dalen om dichter bij de werkelijke (intrinsieke) waarde te komen (een mogelijke verkoopkans).
• Ondergewaardeerd aandeel: Wanneer de intrinsieke waarde per aandeel hoger is dan de beurskoers, dan is het aandeel mogelijk ondergewaardeerd. Beleggers verwachten in dat geval een daling van de toekomstige winst, maar beleggers die het aandeel kopen, geloven dat de koers in de toekomst zal stijgen om dichter bij de werkelijke (intrinsieke) waarde te komen (een mogelijke koopkans).

Intrinsieke waarde en opties

Wanneer je met opties werkt, kom je de term intrinsieke waarde opnieuw tegen. Het betekent echter iets anders. Het is het directe voordeel dat de optiehouder zou hebben als diegene de optie nu zou uitoefenen.

Staat de koerswaarde van een calloptie (recht om te kopen) bijvoorbeeld op € 60 en ligt de uitoefenprijs op € 50? Dan is het positieve verschil € 10 (koerswaarde – uitoefenprijs). Heeft een putoptie (recht om te verkopen) een uitoefenprijs van € 40 en een koerswaarde van € 30? Dan is de intrinsieke waarde (uitoefenprijs – koerswaarde) € 10.

Ben je nog geen BUX-belegger?
Maak in enkele minuten je account aan en begin met het opbouwen van je vermogen.

Beleggen brengt risico’s met zich mee. Je kunt je inleg verliezen.

Alle opvattingen, meningen en analyses in dit artikel dienen niet geïnterpreteerd te worden als persoonlijk investeringsadvies. Individuele investeerders dienen hun eigen beslissingen te maken of onafhankelijk advies in te winnen. Dit artikel is opgesteld met het oog op het voorzien van informatie en dient te worden beschouwd als marketingcommunicatie.